Дорогие подписчики, очередную торговую неделю хотел бы начать с обзора финансовых результатов лидера российского рынка и одновременно нефтяного сектора — компании Лукойл, которая поделилась отчетностью по МСФО за I полугодие 2024 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:

— Выручка: 4334 млрд руб (+20,2% г/г)
— EBITDA: 984,8 млрд руб (+13,1% г/г)
— Операционная прибыль: 694 млрд руб (+13,5% г/г)
— Чистая прибыль: 590 млрд руб (+4,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На первый взгляд всё достаточно неплохо. Выручка выросла на 20,2%, операционная прибыль на 13,5%, а чистая прибыль получилась на уровне прошлого года и составила 590 млрд руб, показав рост на 4,6% г/г. EBITDA в свою очередь также продемонстрировала рост на 13,1% до 984,8 млрд руб.

📉 Важно отметить, что при годовом росте операционной прибыли и EBITDA, оба показателя имеют динамику снижения с пиков, которые были достигнуты в 2023 году. Впрочем, то же самое можно сказать и о маржинальности бизнеса, которая также постепенно остывает. В моменте также напрягает то, что Лукойл не делится операционными показателями, которые очевидно падают.

Друзья, в сегодняшнем обзоре хотел бы взглянуть на лидера российской нефтяной отрасли — Роснефть. Компания представила финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2024 года и порадовала инвесторов сильными результатами. Не без нюансов, но Роснефть справляется с вызовами налогового давления и параллельно наращивает базу под дивиденды. Давайте разбираться:

— Выручка: 5174 млрд руб (+33,4% г/г)
— EBITDA: 1650 млрд руб (+17,8% г/г)
— Чистая прибыль: 773 млрд руб (+26,9% г/г)
— скор. FCF: 700 млрд руб (+61,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии Роснефть показала прирост по всем ключевым финансовым показателям, что говорит об устойчивости бизнеса несмотря на жесткую ДКП. Выручка, EBITDA, чистая прибыль выросли год к году. Примечательно, что свободный денежный поток (FCF) в отчетном периоде достиг 700 млрд руб, увеличившись на 61,3% г/г, а удельные расходы на добычу углеводородов снизились до 2,7 долл./барр. н.э.

Дорогие подписчики, сезон отчетностей в самом разгаре и следующей компанией на обзоре является Татнефть, которая представила финансовые результаты по РСБУ за I полугодие 2024 года. Традиционно взглянем на ключевые показатели:

— Выручка: 747,2 млрд руб (+37% г/г)
— Валовая прибыль: 224,2 млрд руб (+34,7%)
— Операционная прибыль: 162,8 млрд руб (+56% г/г)
— Чистая прибыль: 118,4 млрд руб (-7,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

В I полугодии 2024 года Татнефть продемонстрировала отличную динамику по всем основным показателям за исключением чистой прибыли, которая показала снижение на 7,5% г/г. Отрицательная динамика по ЧП обусловлена увеличением себестоимости продаж на 43,4% г/г до 523 млрд рублей, а также увеличением цен на энергоресурсы, затрат на логистику, а также сырье. Отмечу снижение прибыли до налогообложения на 3,2% до 150 млрд рублей, что подчеркивает высокий уровень рентабельности бизнеса.

✅ Бизнес Татнефти остается высокорентабельным, а также сохраняет устойчивость во многом благодаря благоприятной рыночной конъюнктуре в первой половине 2024 года.

Текущая цена: 50,720₽

Целевая цена: 65₽
Потенциал роста: 28%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 1398 млрд руб
— Выручка 1к2024: 650 млрд р (+57% г/г)
— Прибыль от продаж 1к2024: 123 млрд р (+40% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 269 млрд р (-30% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Факторы роста:

— Стабильные дивиденды;
— Ослабление рубля;
— Высокие цены на нефть;
— Переоценка валютных резервов.

Факторы риска:

— Укрепление рубля.

–––––––––––––––––––––––––––

Текущая цена: 555,4₽

Целевая цена: 640₽
Потенциал роста: 15,2%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 5,8 млрд руб
— Выручка 1к2024: 2 594 млрд руб (+42,3% г/г)
— EBITDA 1к2024: 857 млрд руб (+27,5% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 399 млрд руб (+23,5% г/г; +103% к/к)
— Скорр. FCF 1к2024: 316 млрд руб (+17% к/к)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––

🟢Факторы роста:

— Стабильные дивиденды;
— Высокие цены на нефть;
— Реализация стратегии-2030;
— Реализация проекта Восток Ойл;

🔴Факторы риска:

— Геополитические;
— Рост налогообложения;

Текущая цена: 6885₽

Целевая цена: 8500₽
Потенциал роста: 23,5%
Горизонт: долгосрочный

–––––––––––––––––––––––––––

Ключевые финансовые показатели:

— Капитализация: 4 723 млрд руб
— Выручка 1к2024 (РСБУ): 664,83 млрд руб (+45,86% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024 (РСБУ): 89,88 млрд руб (-13,81 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

🟢Факторы роста:

— Стабильные дивиденды;
— Высокие мировые цены на нефть;
— Buyback 25% акций у нерезидентов с дисконтом»;
— Ослабление рубля.

🔴Факторы риска:

— Падение цен на нефть;
— Укрепление рубля;
— Геополитика;
— Затраты на восстановление поврежденной инфраструктуры (НПЗ).

После затяжных выходных мы наконец-то возвращаемся в рабочий режим! Очередную торговую неделю я хотел бы начать с обзора финансовых результатов глобальной энергетической компании — Газпрома. Вначале мая компания представила отчетность по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Выручка: 8 542 млрд руб (-27% г/г)
🔵Операционные расходы: 8 584 млрд руб (-8% г/г)
🔵EBITDA: 1,7 млрд руб (-51% г/г)
🔵Скорр. Чистая прибыль: ~760 млрд руб
🔵Чистый убыток: 629 млрд руб
🔵Убыток от продаж: 364 млрд руб

Опираясь на итоги 2023 года можно сказать, что бизнес Газпрома продолжает испытывать большие трудности. Констатируем существенное ухудшение по ключевым финансовым показателям, в т.ч. увеличением долговой нагрузки, которое в большинстве своем вызвано падением экспортных продаж газа на 61%, а также действующим до конца 2026 года НДПИ, по которому государство ежемесячно забирает из Газпрома по 50 млрд рублей.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ